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附件：2020年起步股份有限公司可轉換公司債券2023年跟蹤評級報告

2023年6月28日，中證鵬元發布評級報告稱，將“起步轉債”的債項信用等級由BBB-調低至BB，“起步轉債”剩余期限為2.79Y，發行人為起步股份有限公司。

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評級變動原因：近年我國城鎮居民衣著消費支出占比呈下降趨勢,且出生人口持續下滑,公司所處童裝行業面臨一定經營壓力,下游經銷商經營環境進一步惡化且流動性困難未有改善,繼續采取關閉虧損門店的策略,公司線下門店數量繼續減少,業績表現很差,2022年公司僅實現營業收入3.51億元,同比下降66.53%,受大額資產及信用減值損失影響,凈利潤繼續大幅虧損6.09億元;2022年公司新準入的大客戶出現逾期,在現有依賴于經銷的業務模式下,仍面臨較大的經銷商管理壓力,同時應收賬款、存貨規模仍較大,仍面臨壞賬損失風險及存貨減值風險,由于銷售回款減弱、貨幣資金被凍結,且外部融資受阻,公司營運資金缺口、短期償債壓力均較大,且本期債券投資者在2024年4月以后可行使有條件的回售選擇權,公司面臨較大回售壓力。2022年公司繼續被出具保留意見的審計報告,2023年5月因財務報告虛假記載等事項被證監會處罰,尚牽涉較多未決訴訟及仲裁事項,面臨一定或有負債風險。此外,公司ESG表現較差,需持續關注相關ESG因素對公司經營和信用水平產生的負面影響。中證鵬元也關注到,公司獲得了控股股東及實控人的流動性支持。整體來看,公司抗風險能力仍較弱。

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