人民幣國際化進程持續推進。6月19日，據港交所官網公告，港交所正式推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”，為發行人和投資者提供港幣和人民幣計價股票的選擇。目前已獲批的雙柜臺證券共24只，另有9家證券公司符合雙柜臺莊家資格要求。

籌備已久，“港幣-人民幣雙柜臺模式”正式落地。港交所指出，“雙柜臺模式”將給港股帶來更多增量資金，不斷提升港股上市公司的流動性和價值發現功能。在分析人士看來，港股市場部分股票用人民幣報價及買賣，將提升國際投資者持有人民幣的意愿，增加人民幣資產的吸引力，對人民幣國際化有重要的推動作用。

雙幣柜臺模式正式落地

【資料圖】

根據港交所官網披露的信息，“港幣-人民幣雙柜臺模式”是整個港幣-人民幣雙柜臺交易流程、莊家活動及結算模式的統稱。這一模式并不是說一個上市公司在交易所分別設立了兩個實物的交易柜臺，而是這家上市公司的股價同時以港幣和人民幣計價，符合條件的投資者可以選擇更有利于自己的幣種購買股票。

2023年3月以來，多家港股上市公司相繼向港交所提交增設人民幣柜臺的申請。目前，已獲批的雙柜臺證券共計24只，具體名單包括恒生銀行、新鴻基地產、商湯-W、吉利汽車、華潤啤酒、香港交易所、騰訊控股、中國海洋石油、中國移動（600941）、聯想集團、快手-W、友邦保險、小米集團-W、安踏體育、李寧、中銀香港、美團-W、京東健康、京東集團-SW、百度集團-SW、阿里巴巴-SW、比亞迪（002594）、中國平安和長城汽車（601633）。

記者進一步梳理了“港幣-人民幣雙柜臺模式”的交易流程。首先在雙柜臺證券確認上，某證券即便是擁有以港幣和人民幣計價、用于交易和交收的柜臺，也不可以自動成為雙柜臺證券，而是必須通過港交所批準認可。目前中銀國際證券有限公司、中國國際金融香港證券有限公司、中信里昂證券有限公司、國泰君安證券（香港）有限公司等9家機構獲批成為雙柜臺莊家。

而雙柜臺莊家為上市公司股票提供買賣雙邊報價，一只上市公司股票同時使用港幣、人民幣兩種計價方式。投資人通過9家機構中任意一家雙柜臺莊家，參與到股票交易中。雙幣柜臺之間的結算時間是T+2，投資人可通過股份代號及股份簡稱識別兩個柜臺。

據介紹，雙幣柜臺交易大致遵循現有股票代碼分配計劃，即港幣柜臺的股票代碼是以“0”開始的5位數字，而人民幣柜臺的股票代碼是以“8”開始的5位數字。港幣及人民幣柜臺股票代碼的最后四位數將相同。人民幣柜臺的股票簡稱將后綴“-R”。

此外，在匯率換算上，港交所指出，雙柜臺模式推出后及于人民幣柜臺的首個交易日，相關港幣柜臺經匯率調整后的上日收市價將被用于計算人民幣柜臺于當日開市前時段的±15%價格限制。人民幣柜臺首個交易日之后，該人民幣柜臺的上日收市價將被用于計算人民幣柜臺于開市前時段的價格限制。

中央財經大學證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行研究發展部總經理楊海平指出，“港幣-人民幣雙柜臺模式”的正式落地，是香港資本市場自我優化的新舉措，也是人民幣國際化邁出的新步伐。

“香港資本市場高度國際化、多元化，港股市場部分股票用人民幣報價及買賣，將提升國際投資者持有人民幣的意愿，增加人民幣資產的吸引力，對人民幣國際化有重要的推動作用，同時對鞏固和提升香港國際金融中心地位也有重要作用。”楊海平補充道。

后續將便利境內投資人參與港股交易

按照港股雙柜臺模式的推行規劃，在6月19日落地后，港股市場用戶即可使用雙柜臺進行交易。但現有階段下，雙柜臺模式還未被納入港股通，內地投資者無法通過港股通參與雙柜臺模式交易，僅香港本地及外資投資者能夠參與。

受制于匯兌風險敞口、盈利折算以及資本市場交易規則差異等問題，內地與香港金融市場之間的交易存在一定阻礙。為了進一步便利投資者，兩地監管方積極推進互聯互通，在資本市場方面，此前也有“滬港通”“深港通”等模式落地運行。

“早期人民幣交易港股還是非常不方便的。”6月19日，讀者徐清（化名）回憶道。徐清告訴記者，參與境外資本市場交易最重要的是入金和出金的環節。對于境內用戶而言，在港股市場，首先需要將所持有的人民幣兌換成港幣，再通過境外銀行賬戶將其轉入證券賬戶。提現也同樣要完成港幣兌換人民幣、再通過境外銀行賬戶轉回境內銀行卡。

隨著2014年“港股通”試點獲批并逐漸推廣，徐清所述的投資人需要通過境外銀行賬戶進行港股市場交易的情況得到極大緩解。2014年11月，建設銀行、工商銀行成為首批“港股通”業務結算銀行，獲準辦理“港股通”業務的資金跨境結算以及換匯等業務。

記者實測發現，當前用戶通過境內證券公司購買港股，需要先行達到開通“港股通”業務辦理條件，其一是近20個交易日日均資產達到50萬元，其二是通過“港股通”基礎知識測評。一名擁有“港股通”交易經驗的用戶在接受采訪時指出，使用港股通參與香港地區上市公司股票交易，同樣也需要經歷換匯這一步，由結算銀行代為操作。

楊海平表示，在雙幣柜臺的交易模式中，投資人可以自由選擇使用人民幣或港幣交易，交易環節更為便捷。后續雙幣柜臺模式股票被納入“港股通”，將有利于便利境內投資人使用人民幣直接投資，總體上也提升了人民幣直接計價交易資產的范圍。

另據央視新聞報道，香港中資證券業協會永遠名譽會長譚岳衡指出，同一個股票用人民幣買賣和用港幣買賣，價格是不完全掛鉤的，取決于這兩個交易柜臺各自的供求情況，所以有可能會出現價格差異。還要考慮到某一個時期的港幣、人民幣利率的差異和匯率走勢，建議投資人按照自己持有的貨幣的構成情況具體分析。

港交所方面也在介紹中提到，雙柜臺模式能夠開拓人民幣流動性的新潛在渠道，縮小港幣及人民幣柜臺之間的價格差異。

壯大香港離岸人民幣市場

在“港幣-人民幣雙柜臺模式”的啟動儀式上，港交所行政總裁歐冠升稱：“人民幣國際化進程在未來十年會在全球市場中扮演更重要的角色。今天香港交易所很高興在構建流動性充裕、買賣方便的人民幣產品生態圈方面又邁出了一步。雙柜臺模式將豐富我們的人民幣產品，為投資者提供更多交易選擇，也為企業提供了一個利用香港離岸人民幣資金池的渠道。”

香港金管局總裁余偉文表示，雙柜臺模式是香港發展多元化人民幣計價產品的重要一步，亦將便利人民幣在港股市場交易中的使用，拓寬人民幣投資產品范圍，從而鞏固香港作為主要離岸人民幣業務樞紐的角色。

近年來，隨著中國國際經濟地位不斷提高，人民幣國際化進程也在加速推進中。而離岸人民幣是人民幣國際化的重要標志之一。業內普遍認為，港股作為世界上第一個實施兩種貨幣柜臺結構的市場，雙幣柜臺模式的落地將推動香港離岸人民幣市場不斷壯大。

談及“雙柜臺模式”推出帶來的積極影響，楊海平認為，雙柜臺模式目前面向持有離岸人民幣的國外投資者，預計逐步會對內地投資者開放，將雙柜臺股票納入港股通。屆時，內地投資者可以用人民幣投資港股，在更大范圍構建投資組合，這無疑將會是內地與資本市場互聯互通的又一重大成果。

中金公司（601995）相關負責人則表示：“短期而言，雙柜臺模式推出的直接作用是可以降低內地投資者港股投資的匯率風險敞口和因此產生的凈值波動；中期來看，有助于改善港股流動性和成交活躍度；長期維度下，對于促進人民幣國際化發展進程也有重要意義。”

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